红豆集(ji)团于9月20日公布了(le)2012年中期票据发行(xing)情(qing)况，此次直接(jie)融资金额8亿元。就此，记(ji)者日前(qian)采访了(le)红豆集(ji)团财务公司总(zong)经理胡国(guo)梁(liang)。
记(ji)者(zhe)：红豆继(ji)今年5月发行(xing)4亿(yi)元票(piao)据后，再次发行(xing)8亿(yi)元，是否(fou)存在资金(jin)缺口？
胡国梁：红(hong)豆连(lian)续(xu)发(fa)行中(zhong)期票据(ju)，并不存(cun)在现金(jin)缺(que)口(kou)。募集资金(jin)说明(ming)书中(zhong)关于“流动资金(jin)缺(que)口(kou)28.5亿元”，是主承销(xiao)商依(yi)照企业(ye)(ye)未来3年发(fa)展一(yi)般增长率计(ji)算出来的(de)。资金(jin)是企业(ye)(ye)的(de)血液(ye)，企业(ye)(ye)正常发(fa)展需要充足的(de)资金(jin)流保证。事实(shi)上(shang)，红(hong)豆集团这样的(de)大企业(ye)(ye)，近几年的(de)资金(jin)流一(yi)直(zhi)都(dou)是正常的(de)，是有(you)保障的(de)。目前，红(hong)豆集团财务上(shang)的(de)现金(jin)就有(you)十多个(ge)亿，红(hong)豆集团维护企业(ye)(ye)正常运(yun)行并不缺(que)钱。
记者：既(ji)然不缺钱，红(hong)豆(dou)为(wei)什么还要增(zeng)发债券？
胡国梁(liang)：这(zhei)(zhei)是(shi)红豆集团(tuan)在抢抓国家政策(ce)的机遇。国家“十二五”规(gui)划(hua)明(ming)确提出，要(yao)加快多(duo)层次(ci)金融市(shi)场体系建(jian)设，显著提高直(zhi)接(jie)融资比重，积极发(fa)展(zhan)(zhan)债(zhai)券(quan)市(shi)场。红豆集团(tuan)主要(yao)是(shi)调整负债(zhai)结构，降低融资成本，不断在债(zhai)券(quan)市(shi)场募(mu)集资金。今年以来，国家为了“稳(wen)增(zeng)长(zhang)、促发(fa)展(zhan)(zhan)”，进一步加大了发(fa)展(zhan)(zhan)债(zhai)券(quan)市(shi)场力度，这(zhei)(zhei)样(yang)好的政策(ce)机遇，我(wo)们红豆集团(tuan)当然应该(gai)抓住。
红豆(dou)通过发行(xing)债(zhai)券(quan)募集(ji)资(zi)金(jin)偿还银行(xing)贷(dai)(dai)款，这样就可以(yi)腾出(chu)银行(xing)贷(dai)(dai)款额度(du)空间(jian)(jian)，间(jian)(jian)接地支持了小微企业的(de)资(zi)金(jin)需求。
记者(zhe)：债券融资(zi)对(dui)企业(ye)发展有(you)什么好处？
胡国梁：主要(yao)有两个方(fang)面：一(yi)(yi)是(shi)(shi)(shi)降(jiang)低(di)财(cai)务成本(ben)；二是(shi)(shi)(shi)优(you)化(hua)企业(ye)债(zhai)(zhai)务结(jie)构。红豆(dou)(dou)集团的(de)发(fa)(fa)展资金(jin)来(lai)源(yuan)于四块(kuai)(kuai)(kuai)：一(yi)(yi)块(kuai)(kuai)(kuai)是(shi)(shi)(shi)自(zi)身积累(lei)，一(yi)(yi)块(kuai)(kuai)(kuai)是(shi)(shi)(shi)股票上(shang)(shang)市(shi)，一(yi)(yi)块(kuai)(kuai)(kuai)是(shi)(shi)(shi)发(fa)(fa)行(xing)债(zhai)(zhai)券(quan)，还有一(yi)(yi)块(kuai)(kuai)(kuai)就是(shi)(shi)(shi)银行(xing)贷(dai)款。这(zhei)四块(kuai)(kuai)(kuai)当中，贷(dai)款融(rong)(rong)(rong)(rong)资的(de)成本(ben)较高，近年(nian)来(lai)的(de)社(she)会平均成本(ben)为(wei)8到10个点，而且使用周(zhou)期(qi)(qi)短(duan)。发(fa)(fa)行(xing)中长期(qi)(qi)债(zhai)(zhai)券(quan)，目前为(wei)5个点左右(you)，可以(yi)(yi)节省近半成本(ben)。发(fa)(fa)行(xing)债(zhai)(zhai)券(quan)，是(shi)(shi)(shi)企业(ye)直(zhi)接(jie)融(rong)(rong)(rong)(rong)资。因此，企业(ye)融(rong)(rong)(rong)(rong)资通过三分(fen)一(yi)(yi)银行(xing)贷(dai)款，三分(fen)之一(yi)(yi)上(shang)(shang)市(shi)募集资金(jin)，三分(fen)之一(yi)(yi)通过发(fa)(fa)行(xing)债(zhai)(zhai)券(quan)直(zhi)接(jie)融(rong)(rong)(rong)(rong)资，是(shi)(shi)(shi)国际(ji)大(da)企业(ye)的(de)通行(xing)做法。在发(fa)(fa)达国家，中小(xiao)企业(ye)融(rong)(rong)(rong)(rong)资是(shi)(shi)(shi)靠银行(xing)贷(dai)款，大(da)型(xing)企业(ye)是(shi)(shi)(shi)靠发(fa)(fa)行(xing)债(zhai)(zhai)券(quan)。可以(yi)(yi)这(zhei)么说，企业(ye)要(yao)想做得(de)更大(da)，做得(de)更好(hao)，在融(rong)(rong)(rong)(rong)资方(fang)面就必须降(jiang)低(di)银行(xing)贷(dai)款比例(li)，增大(da)债(zhai)(zhai)券(quan)发(fa)(fa)行(xing)比例(li)。改善和优(you)化(hua)融(rong)(rong)(rong)(rong)资结(jie)构，这(zhei)也是(shi)(shi)(shi)红豆(dou)(dou)集团实现转(zhuan)型(xing)升(sheng)级、优(you)化(hua)发(fa)(fa)展的(de)一(yi)(yi)大(da)战(zhan)略举措。
记者(zhe)：发行债(zhai)券有(you)没(mei)有(you)什么条件？
胡(hu)国梁：有，这(zhei)(zhei)取(qu)决于企业的(de)信(xin)(xin)用(yong)等级(ji)(ji)(ji)(ji)和(he)资产规(gui)模(mo)，必须经(jing)过国家有关(guan)部门的(de)严格审批。根据(ju)(ju)相关(guan)规(gui)定(ding)(ding)，企业主体长期(qi)信(xin)(xin)用(yong)等级(ji)(ji)(ji)(ji)分(fen)为(wei)三等九(jiu)级(ji)(ji)(ji)(ji)，分(fen)别为(wei)AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC和(he)C表示。红豆是(shi)(shi)(shi)AA级(ji)(ji)(ji)(ji)，这(zhei)(zhei)是(shi)(shi)(shi)由(you)具有资质的(de)第三方评级(ji)(ji)(ji)(ji)机构评定(ding)(ding)的(de)，获(huo)得AA级(ji)(ji)(ji)(ji)这(zhei)(zhei)样(yang)的(de)信(xin)(xin)用(yong)等级(ji)(ji)(ji)(ji)，这(zhei)(zhei)在民营企业中(zhong)(zhong)目前(qian)还(hai)(hai)是(shi)(shi)(shi)比(bi)较少的(de)。这(zhei)(zhei)就是(shi)(shi)(shi)说红豆偿还(hai)(hai)债务的(de)能(neng)力很强，受不利经(jing)济环境的(de)影(ying)响不大，违约风(feng)险(xian)低。根据(ju)(ju)中(zhong)(zhong)国银行(xing)间市场交易商协会规(gui)定(ding)(ding)， AA级(ji)(ji)(ji)(ji)信(xin)(xin)用(yong)企业发行(xing)中(zhong)(zhong)期(qi)票据(ju)(ju)的(de)比(bi)例可以(yi)达到净资产的(de)40%。以(yi)现有净资产测算，红豆集团最(zui)高可以(yi)发行(xing)中(zhong)(zhong)期(qi)票据(ju)(ju)27亿(yi)元。我们今年以(yi)来两次共发行(xing)中(zhong)(zhong)期(qi)票据(ju)(ju)12亿(yi)元，今后还(hai)(hai)要(yao)继续发行(xing)中(zhong)(zhong)期(qi)票据(ju)(ju)以(yi)调整负债结构。
记者：红豆(dou)股份的股权质押率为什么(me)很高？
胡(hu)国梁：这(zhei)是(shi)多(duo)年股(gu)权质押的(de)累(lei)积(ji)结果，这(zhei)也正是(shi)红豆集团控(kong)制风(feng)险一个(ge)好的(de)机制。我们不主张(zhang)企业举(ju)债(zhai)靠企业互相担(dan)保(bao)，因为这(zhei)样容易(yi)引起一方(fang)资金链(lian)断裂，导致多(duo)米诺骨牌效应(ying)。互相担(dan)保(bao)会放(fang)大资金债(zhai)务杠(gang)杆，同时也增(zeng)加了(le)或有(you)债(zhai)务风(feng)险。十多(duo)年来，红豆一直坚持(chi)“不为外(wai)单(dan)位担(dan)保(bao)、不请外(wai)单(dan)位担(dan)保(bao)”，而(er)用股(gu)权质押，恰好说明红豆集团的(de)风(feng)险是(shi)可控(kong)的(de)，没有(you)担(dan)保(bao)的(de)隐(yin)形负债(zhai)风(feng)险。
记者(zhe)：你还有什么其(qi)他想法要说？
胡国(guo)梁：首先要感谢各大媒体(ti)和社会各界(jie)一直以(yi)来对红豆集(ji)团的关心。另(ling)一方面，我们也由红豆集(ji)团联想到(dao)其他企业，也应该抓住国(guo)家放宽债(zhai)券市(shi)场的机遇，用好政策(ce)，直接融资，以(yi)减(jian)轻企业融资成(cheng)本(ben)，同时把银(yin)行(xing)贷(dai)款空间(jian)更多(duo)地留给中小企业。